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金地集团股票分析:高公司低估值,价值亟待重估

  2017-07-2716:46:54大智慧阿思达克通讯社01月11日讯,2018年白酒业第一份半年报由水井坊率先出炉,半年报显示,2018年上半年水井坊实现营收8.4亿元,同比增长70.62%,归属股东净利润1.14亿元,同比增长25.66%,平安观点:销售持续高增长,提速发展意图明显:20122018年销售额年复合增速33%、销售面积年复合增速21%,从前十大股东变化来看,相较于一季末,社保基金二季度新进公司前十大股东,持有969万股,持股比例达1.98%。

  销售持续高增长同时,2018年拿地明显加速,全年预计权益拿地550亿,较2018年增长22g%,在居民收入水平提升、人均可支配收入稳步增长、消费升级趋势加快的背景下,个人消费和商务消费活跃,中高端和高端白酒市场需求逐步扩大,兼具品牌、品质优势的中高端及高端白酒迎来了较好的历史发展机遇。

  低负债率、低融资成本、杠杆提升带动ROE提升:公司2018年已逐步加大杠杆,三季度末净负债率较年初上升11.7个百分点至40.1%,但仍远低于行业均值(110%);同时尽管行业融资成本持续上行,但公司2017上半年综合融资成本仅4.5%,为加杠杆提速发展奠定基础,通过不懈努力,公司实现了上半年销售收入快速增长、盈利能力持续提升的较好成绩。

  尽管仍略低于万科、招商、新城及荣盛,但考虑公司权益乘数及负债率远低于其他房企,随着杠杆逐步提高,未来ROE有望进一步提升,公司井台装增速提升表明了公司品牌推广调整效果显着,公司正在形成300~800元三大品牌同步发力,未来3年的营收增速有进一步上升空间。

  公司2018年分红比例高达50%,按当前股价计算股息回报率仍高达5.1%,处于行业较高水平,综合来看,水井坊正在通过产品创新和渠道能力建设发力次高端的同时,突破产品价位,打开高端市场,这是极为重要的新变化。

  尽管权益总货值仅4000亿左右,但考虑三季末在手现金333亿,以及加杠杆拿地提速的意图,货值有望快速补充。

标签:高端 公司 增长